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机械设备行业第26期周观点:22Q1通用自动化板块业绩同比+
发布者:乐虎app下载 来源:乐虎官方网址 发布时间:2022-06-07 15:36:30 阅读: 3次 【字体:

  2021 全年来看,通用自动化单季收入增速呈现前高后低的特点。2021 年,通用自动化行业收入合计达1392 亿元,同比+36%; 2022Q1, 收入合计为346 亿元, 同比+21%。五个板块近年收入增速变化趋势较为一致,其中工控、激光两个子板块在2021 以及2022Q1 实现了更快的增长。分季度来看,2021 全年,通用自动化行业单季收入同比增速呈现前高后低的特点,其中2021Q4 单季总营收同比增速为17%,增速环比2021Q3 单季回落13.8pp,2021Q1 单季,总营收同比增速为21%,环比小幅提升。2022Q1,行业预收账款及负债合计为84 亿元,同比+12%,这一增速相较2020、2021 年的增速处于较低水平,预示目前行业在手订单增速不如此前,但也要注意到这代表的是历史景气度情况。我国经济韧性强,在国家一系列稳增长政策逐渐出台,疫情防控精细化程度不断提升的背景下,消费、投资等有望持续修复,利好制造业发展。我们建议持续关注

  期间费用管控良好,2021 年毛利率同比-1.3pp 但净利率同比+2.3pp.2021 年,受钢铁等大宗商品、芯片等核心元器件涨价等因素的影响,通用自动化行业毛利率同比-1.3pp 为26.5%;2022Q1,原材料价格仍位于高位,行业毛利率进一步下行至25.4%,同比-2.3pp.国家统计局对4 月PMI 的解读中提到“相关行业原材料采购和产品销售价格持续高位运行,中下游行业成本压力不断加大”,我们预计通用自动化行业毛利率在短期仍有一定压力。净利率的表现则优于毛利率,2021 年,通用自动化行业净利率同比+2.3pp 为9.9%,2022Q1,净利率同比-1.0pp 为8.8%,这与行业营收增速较快,规模效应释放进而期间费用率降低有一定关系。2021 年,通用自动化行业期间费用率合计为16.7%,同比-2.4pp.展望2022 年,在行业收入增速有一定压力的情况下,管理能力强的公司更有潜力从费用端挖掘效益。

  行业整体景气度一般,企业经营α重要性上升。在行业景气度一般的情况下,工控、激光、机器人、机床刀具等顺周期行业β也会受到影响,企业自身α重要性上升并且是企业更快抓住后续终端需求恢复的重要因素。随着疫情修复,后续去库存的速度或将加速,制造业整体景气度有望回归正常水平,竞争力强的企业有望更快恢复,以及获得更多机会。

  本周行业及公司动态:1)光伏设备:本周硅料、硅片、电池涨价,爱旭、隆基强化新技术布局;2)半导体设备:天水华天本周开标364 台封装设备;3)锂电设备:亿纬锂能发布xHEV战略;4)油服: OPEC+6 月维持原定适度增产计划,产量日均上调43.2 万桶;5)激光及通用自动化:工信部发布2022年新增的14 家跨行业跨领域工业互联网平台名单;6)缝纫设备:杰克股份助力晋州围裙特色产业促乡村振兴。

  本周组合核心标的:建议关注具备高景气的成长赛道与高弹性、拐点向上的周期板块投资机会,油服板块推荐【迪威尔】、【中海油服】、【杰瑞股份】,锂电设备板块推荐【杭可科技】、【先导智能】,推荐【奥特维】、【帝尔激光】,通用自动化方面推荐【锐科激光】、【汇川技术】,船舶板块建议关注【中国船舶】。

  风险提示:1、锂电厂商扩产进度不及预期;2、船舶行业复苏不及预期;3、推荐公司业务增长不及预期。



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